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建筑建材行业周报:收官之战,重点推荐神州长城、达实智能,关注弘高创意复牌机会

发布时间:2015-12-29    研究机构:华泰证券

投资要点:

几个基本判断:

(1)中央经济工作会议定调明年乃至十三五方向,首提房地产去库存,正如过去十多年压房价适得其反一样,这次同样难以成功,房地产大周期向下趋势难以改变。利好之处在于利率远未见底,二胎政策放开短期可增加改善性需求。

(2)注册制真正放开之前小股票必然疯狂,借壳、并购、产业资本举牌还将持续一段时间。蓝筹的机会在于行业出清(当期PE高,反转预期)、估值见底(leading PE低,或隐含股息率高),目前在建筑行业还没有看到。保险资本举牌更多的或是谋求控制权。

(3)建筑逻辑顺的仍是基建+一带一路+转型。明年初仍需关注一带一路。亚投行25日宣告成立,中国政府持股近30%,我们测算一带一路沿线64个国家地区对中国建筑企业年营业收入拉动约2.3%-3.8%。

行业层面:需求端最大变量为一带一路,短期看积极财政政策落地,基建投资年终冲刺,地产销售对下游房建装饰园林的传导。供给侧重点关注PPP。值得关注的行业变革是建筑工业化、产业互联网及转型。

投资策略:年前应继续关注成长股,建筑蓝筹的机会需等待产能出清及估值见底。行业逻辑顺畅的几个方向:一带一路(首推神州长城),转型成长(达实智能),地产后产业链(关注东易日盛、中国建筑等);基建(关注苏交科、隧道股份(600820)等)。

重点推荐:

1、神州长城:国内医院(市场未充分预期)+一带一路龙头。外延扩张及资本运作预期。上周四我们与董事长等核心高管团队深度交流。员工持股、医院及海外订单落地可期。(详见我们上周外发深度报告)

2、达实智能:公司员工持股买完之后市值诉求显著增强,昨日再出医院订单。市场对公司智慧医疗并未充分预期,明年智慧医疗利润贡献有望达40%以上。互联网医疗持续重磅落地,PPP模式推动规模跨越式增长。业绩有望持续超预期。(详见我们近期外发深度报告及点评报告)。

3、此外重点关注弘高创意、东易日盛等。

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