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建筑建材行业周报:布局国改蓝筹,PPP证券化加速落地

发布时间:2017-02-20    研究机构:华泰证券

再融资新政对建筑影响有限,利好国企改革及蓝筹估值提升

当前建筑企业共有29家上市公司处于增发进程,仅1家未被证监会受理且可共出售金融资产较多,或存在修改需求。新规将利好建筑蓝筹,一方面大型企业的再融资影响有限,新规下股债结合产品和公开发行品种有望加速,采用此类产品的大中型建筑国企融资或可加快;另一方面新规抑制炒壳,大股东资产注入和整体上市则获得青睐,改革边际改善更强,建议重点关注国家持续强调的七个相对集中领域(电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工)。

PPP资产证券化加速落地,积极关注模式创新龙头

2月17日交易所和基金业协会发布PPP资产证券化业务相关通知,我们预计相关PPP资产证券化产品的推出速度或早于市场预期。PPP资产证券化项目要满足:1)项目符合条件;2)符合国家发展战略,包括一带一路、京津冀协同发展等。我们建议积极关注具备模式创新基因的PPP行业龙头,重点推荐具有优质大量运营资产和证券化经验的标的,推荐中国交建、葛洲坝、隧道股份(600820)、四川路桥、山东路桥、安徽水利等。

水泥玻璃节后开工行情符合预期,再融资新政影响有限

再融资新政对建材影响有限,短期看我们跟踪的75家建材公司中仅1家未受理且前次融资不满18个月。长期看建议配置蓝筹白马和前期以非定增方式再融资公司。家装板块内生成长性强,现金流入能稳定覆盖资本开支;周期建材水泥玻璃过了大额资本开支期;再融资新政或对成长期新材料和转型个股有所影响。上周水泥价格总体回落,长江沿岸熟料价格上涨,预计未来一周全国水泥价格会有所回升,两湖等仍在停窑的区域水泥价格也会继续上涨。玻璃价格继续上涨,符合我们之前预期,略超市场前期预期,短期可以关注玻璃涨价和成本端纯碱价格下降。

投资策略与配置组合

建筑:1)核心标的:推荐葛洲坝、中设集团、中国化学、山东路桥、隧道股份;2)PPP资产证券化:中国交建、葛洲坝、隧道股份、四川路桥、山东路桥、安徽水利。建材:1)核心标的:华新水泥、旗滨集团、兔宝宝、伟星新材;2)水泥混凝土:推荐华新水泥、塔牌集团,关注海螺水泥;3)玻璃:推荐旗滨集团;4)家装:推荐兔宝宝、伟星新材、北新建材。

风险提示:宏观经济继续下滑;投资增速未能持续;金融系统性风险爆发。

申请时请注明股票名称