隧道股份(600820.CN)

隧道股份公告点评:新签订单亮眼、PPP、海外、省外业务有望突破

时间:17-03-10 00:00    来源:广发证券

16年订单情况亮眼,PPP激烈竞争中脱颖而出

公司2016年累计新签合同额487.29亿元(不包括PPP等投资类订单),同比增长33.98%,其中轨交、市政、房产工程订单增幅最大。公司中标投资项目总金额约为139.13亿元,较去年同期增长2816.77%,其中主要是PPP项目。

省外、海外市场开拓加速,一带一路受益标的

2016年公司上海市内业务新签订单占比44.66%,2017年公司目标聚焦南京、南昌、杭州、郑州等城市,力争打造全国范围内10个“双超”20亿(新增合同签约额与营收)的重点区域市场。海外方面,公司2016年海外订单为54.7亿,创最高纪录,海外新签订单占整体订单比例为11.74%,其目标力求到2020年海外市场实现20%收入占比。

上海国企改革龙头,不断探索创新转型

2017年公司将继续深化改革,创新转型,比如在观念上符合现在市场的需求;角色上从承包商向服务商转变;机制上向“混合所有制”转变。

投资建议

公司2016年新签订单增速亮眼,达近年最高水平,尤其轨交、市政、房产工程订单增幅明显,订单爆发有望逐渐体现在公司业绩上。公司正加速开拓省外、海外市场,2017年目标清晰,布局明确,也将持续受益国企改革、一带一路等政策利好。综上,我们看好公司未来发展,预计其2016-2018年EPS 为0.55、0.61、0.69 元,维持对公司的“买入”评级。

风险提示

投资增速加速下滑;投资项目落地不达预期;海外业务风险。